Главная тема

Главная тема 

О проблемах фондового рынка

Бизнес-газета «Наш регион — Дальний Восток» № 11 (141), ноябрь 2018

В этом году Республиканскому специализированному регистратору «Якутский Фондовый Центр» исполнилось 25 лет. И это действительно важное событие, причём не только для Республики Саха (Якутия), но и для всего Дальнего Востока. Если ещё в 1990-е годы в России насчитывалось более 600 аналогичных структур, то сейчас осталось всего 35 специализированных регистраторов. О ситуации на фондовом рынке и обо всех профильных нюансах — в интервью с руководителем «Якутского Фондового Центра» Альбиной ЧЕРЕПАНОВОЙ.

Такая данность

— Альбина Прокопьевна, Республиканский специализированный регистратор «Якутский Фондовый Центр» отметил четверть века с момента основания. Много это или мало?

— Смотря с чем сравнивать. С одной стороны, это действительно много. Судите сами, в самом начале девяностых Россия официально перешла на рыночные отношения. И тогда же была создана наша структура, то есть мы стали пионерами в формировании фондового рынка. С другой стороны, и я не раз это подчёркивала, если тем же европейским странам или США для создания фондового рынка понадобилось несколько столетий, то мы попытались реализовать этот, без преувеличения, грандиозный проект за считанные годы.

— Это удалось?

— К большому сожалению, нет. По крайней мере, ожидания, связанные с созданием такой модели, в полном объёме не оправдались.

— Почему?

— Тут несколько причин. И одна из них как раз связана с относительно небольшим отрезком времени. Видимо, за 25 лет ни одно государство не может сформировать полноценный фондовый рынок, но мы к этому до сих пор стремимся и делаем всё возможное. Но имеются и другие показательные моменты. Например, есть вопросы к тому, как работает формат акционерных обществ. Понятно, что речь не идёт о крупных нефтегазовых компаниях с государственным участием. Там свои правила игры, в том числе и лоббистские. Нет, я имею в виду региональные АО. Вот у них как раз проблем хватает. Поэтому в последние годы на рынке наблюдается смена форм собственности — с акционерных обществ на общества с ограниченной ответственностью. Но фондовый рынок всегда «заточен» в первую очередь на работу с акционерами. И это лишь один из проблемных факторов.

— А работать с теми, кто владеет долями в ООО, вы не можете?

— В принципе, можем. Но наш базис — это работа с ценными бумагами и максимально полноценное представление интересов эмитентов.

— А сколько у вас сейчас эмитентов?

— Этот показатель не меняется в течение нескольких лет. И могу констатировать — на сегодняшний день мы обслуживаем около 400 эмитентов. Также хотелось бы отметить, что у нас учитывают свои ценные бумаги 350 тысяч акционеров.

— Но ведь ЯФЦ ещё и участвовал в акционировании нескольких крупных российских компаний.

— Да, и среди них такие гиганты, как «Ростелеком», «Атоммаш», «Сургутнефтегаз», РАО ЕЭС России и другие. А ещё мы участвовали в IPO АК «АЛРОСА». Всё это так. Но фондовый рынок не может оставаться на одном уровне — он должен постоянно развиваться. А вот с этим, как я уже и говорила, есть проблемы.

Другая культура

— Эти проблемы связаны, видимо, ещё и с собственниками бизнесов?

— Не совсем так. Не с собственниками бизнесов, а с культурой ведения бизнесов в принципе. И мы опять-таки возвращаемся к теме нашего «юного предпринимательского возраста». К примеру, в Европе многие компании отмечают и 100, и 200, и более лет. Но если там ценные бумаги переходят из поколения в поколение, такое понятие, как собственность, является священным, а правовая грамотность безупречна, то у нас всё это, по сути, только зарождается. И зарождается в муках. Также давайте не будем забывать: у нас ещё немного по-настоящему эффективных управленцев — менеджеров, которые могут работать в современных условиях.

— Вы говорили о том, что сейчас многие компании меняют форму собственности — с АО на ООО. Это плохо?

— Это не плохо. Просто при такой форме о развитии фондового рынка, где требуется работа с ценными бумагами, говорить не приходится. Хотя, с другой стороны, вы задали резонный вопрос, поскольку Центральный банк готовит нормативные акты по учёту долей в обществах с ограниченной ответственностью. Решение этого вопроса назрело давно. Этого ждёт не только фондовый рынок, но и миллионы предпринимателей.

— А разве нет нормативных актов о тех же ООО?

— Я говорю именно об учёте долей в ООО, то есть о том случае, когда каждый совладелец общества с ограниченной ответственностью может управлять своей долей так же, как акционеры управляют своими пакетами ценных бумаг. Да, специфика там иная. Но и в ООО должен быть выработан соответствующий правовой алгоритм. Кроме того, в последнем случае также требуется минимизировать корпоративные риски.

— Минимизация корпоративных рисков — это одна из задач ЯФЦ?

— Безусловно! Как и защита прав акционеров и их собственности от всевозможных юридических коллизий.

— Получается, в данное время вы ждёте от Центрального банка, главным образом, правовых изменений в формате ООО?

— Не только. Это, конечно, важно. Но наши ожидания гораздо масштабнее. В частности, на уровне ЦБ обсуждалась возможность регистрации выпуска ценных бумаг для эмитентов. Я имею в виду, чтобы это могли делать сами специализированные регистраторы. Вот это — не менее масштабная задача для всех нас.

— Как вы считаете, ЦБ пойдёт на этот шаг?

— Для нас важно, чтобы всё это произошло как можно раньше.

Это — будущее

— А что позволит отечественному фондовому рынку развиваться в современном формате?

— Я уже обозначила два момента — учёт долей в ООО и регистрацию выпуска ценных бумаг. Но есть третья составляющая, которая должна стать ключевой для фондового рынка. Я имею в виду блокчейн. Это как раз к вопросу о развитии в современных условиях. По сути, это системообразующий механизм для всей экономики. А в определённой степени и для государства.

— Для государства?

— Именно! Ведь без прозрачных механизмов ведения бизнеса из любой точки мира (и я имею в виду на только блок транзакций, но и всю цепочку блоков) о привлечении серьёзных инвесторов в современных условиях даже мечтать не приходится. А инвестиционная политика, как мы знаем, это стопроцентно государственный интерес.

— Но ведь и для самого бизнеса это крайне важно?

— А для бизнеса это неизбежный путь. Избегать его — всё равно, что предпочесть компьютеру печатную машинку.

— Российский рынок готов работать с криптовалютами?

— Рынок давно глобален, поэтому не стоит отделять его российский сегмент от всего остального. И криптовалюты уже давно стали частью единого финансового пространства. Другое дело, что в данном случае необходимо правовое закрепление. Так над этим сейчас и идёт работа.

— Кто вырабатывает соответствующие механизмы?

— В первую очередь, ЦБ и Минфин. Это их сфера ответственности.

— С чем сейчас, по важности самой задачи, можно сравнить блокчейн?

— Я отвечу так: с планом ГОЭЛРО, который большевики стали реализовывать ещё на заре советской власти.

— Интересное сравнение…

— А оно точное. Вот смотрите: в начале двадцатых годов страна ещё не оправилась от разрухи, возникшей в результате Первой мировой и Гражданской войн. Экономика и промышленность были полностью парализованы. Не зря ведь большевики ввели НЭП. Но даже в тех условиях руководители государства поняли: электрификация станет стимулом для промышленного развития России. Они и внедрили тщательно просчитанную модель, при которой на карте страны появились точки потребления энергии, то есть будущие промышленные центры. А уже потом на эту основу стали накладываться другие точки — непосредственно города, сёла и так далее. В итоге план ГОЭЛРО вывел СССР в ряд развитых промышленных стран. То же самое сейчас можно сказать о блокчейне. Да, экономическая ситуация в России непростая, но без этого мы не можем говорить о полномасштабном развитии нашего государства. О развитии информационном, промышленном, финансовом и социальном.

Достоверно — легко — бесплатно

— Можно ли привести примеры, которые свидетельствуют о переходе РФ на мировые стандарты в финансовой сфере?

— Да таких примеров хватает. Например, переход на мировую форму отчётности XBRL. Это уже данность.

— Что это даёт?

— Это опять же решает целый комплекс задач, в том числе инвестиционных, то есть когда инвестор получает необходимую ему информацию по схеме: «Достоверно — легко — бесплатно». А это, как не трудно догадаться, крайне важно, поскольку ни один инвестор не вложит деньги в непрозрачный бизнес. Для него важна открытая и полностью достоверная информация, которую он может получить в любое время дня и ночи. Также он должен иметь доступ к своим активам — из любой точки мира, естественно.

Всё меняется

— Сегодня в России работают всего 35 специализированных регистраторов. О чём это говорит?

— Дело, собственно, не в количестве специализированных регистраторов. К сожалению, на рынке наблюдается не всегда качественная система регулирования. Хочу, чтобы меня правильно поняли, мы с уважением относимся к инициативам руководства ЦБ. Тем более что для нормального функционирования фондового рынка делается действительно многое. Но при этом требования к специализированным регистраторам порой ужесточаются. И это, на мой взгляд, не всегда работает так, как хотелось бы. По крайней мере, некоторые решения вызывают вопросы.

— Какие, например?

— К примеру, сейчас каждая такая структура (специализированный регистратор) должна иметь свою филиальную сеть. Причём филиалы или трансфер-агенты должны быть созданы в 60 субъектах Российской Федерации.

— Зачем?

— А вопрос не ко мне. Я тоже не понимаю, зачем нам, специализированному регистратору, работающему в Якутии, иметь филиальную сеть в Воронеже, Калининграде, Мурманске и так далее. Начнём с того, что у каждой такой структуры свои особенности, продиктованные региональной спецификой, да и потребностями всего рынка. Понятно, что в основном мы работаем с эмитентами в РС (Я). Но в своё время получилось так, что нам нужно было создать филиалы в Новосибирске, Бурятии, Хакасии и Алтайском крае. И мы это сделали, и нам не нужны были какие-то указания сверху. Понимаете? Так же работают и остальные специализированные регистраторы. Так что я не могу сказать, для чего нужны новшества, связанные с филиальной сетью для каждой из таких структур. Да ещё и в таком формате. Если это связано с тем, что акционерные компании в России укрупняются, то уже существует базис для соответствующей работы на территории всей страны.

— Какой именно?

— А почему не использовать сеть МФЦ? Она ведь очень разветвлена, многофункциональные центры работают во всех субъектах Российской Федерации. И работают очень неплохо. Они решают множество задач, как для частных лиц, так и для бизнеса.

Хорошая схема

— Вы предлагали этот вариант?

— Да, но, к большому сожалению, наше предложение опоздало. Мы ведь давно прорабатывали такую модель. И даже пошли дальше.

— Что имеется в виду?

— Объясню популярно. Помимо владельцев крупных пакетов акций АО, в этих компаниях есть ещё и множество миноритариев. И их интересы также необходимо защищать. Но как это сделать в сегодняшних условиях? Как, если даже оформить электронную подпись под силу не каждому? Вот мы и предложили модель «акционеры — МФЦ — ЯФЦ» и «ЯФЦ — МФЦ — акционеры». Думаю, она бы сработала. Ведь только в одной Якутии у МФЦ 33 филиала.

— А как это можно было сделать технологически?

— Да легко, ведь для этого уже функционируют такие серверы обработки, как «Зенит» и VIPNET.

— Но что случилось — то случилось. Что будете делать с филиалами, которые вам необходимо открыть?

— А что делать? Даже если закон плох, мы обязаны его выполнять. Просто потому, что это закон.

— Но какие-то приемлемые решения в этом случае для вас есть?

— Три года назад мы стали кооперироваться с другими специализированными регистраторами. Проблема-то касается всех без исключения. Поэтому мы требования уже исполнили, объединившись с другими регистраторами России в рамках нашей саморегулируемой организации (СРО) ПАРТАД.

— Коллеги в других регионах вас поддерживают?

— Да, мы работаем в одной связке. Тем более что задачи у нас одни. Да и принцип саморегулирования среди специализированных регистраторов уже давно функционирует чрезвычайно качественно.

Региональный формат

— В одном из интервью нашей газете вы говорили, что нельзя управлять всеми экономическими процессами из Москвы. Вы не поменяли свою позицию?

— Я скажу больше: экономическими процессами вообще не стоит управлять. Государству нужно создавать условия, при которых экономика станет развиваться сама по себе. Ведь если где-то построили новый микрорайон, то мэру города совсем не обязательно издавать распоряжение о строительстве там магазинов. Рынок сам отреагирует на повысившийся спрос. По принципу: появились новые потребители — появятся и магазины. Как и другая инфраструктура. А вот создавать условия для развития всех направлений в бизнесе — это уже задача государства. То же самое могу сказать и о фондовом рынке. Что же касается управления из Москвы, то я от своего мнения не отказываюсь. У нас очень большая страна с очень разными региональными условиями. Поэтому управление финансовой системой из столицы — далеко не лучший вариант.

— Можете привести конкретный пример?

— А я его уже приводила, кстати. Вот мы с вами говорили о схеме «акционер — МФЦ — ЯФЦ» и «ЯФЦ — МФЦ — акционер». Она особенно актуальна для Якутии, да и для всего Дальнего Востока, где расстояния громадны, а инфраструктура не развита. Но внести соответствующие изменения в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» мы не смогли, несмотря на поддержку ЦБ. Потому что чиновники в столице решили иначе. И региональная специфика их не волновала.

Конечно, трудно требовать, чтобы российский фондовый рынок, которому всего-то 25 лет, мог конкурировать с фондовыми рынками Европы и США, обладающими многовековой историей. Но нам обязательно нужно развиваться, иного выхода нет и быть не может. И уже в ближайшее время необходимо решить три задачи. Во-первых, требуется закрепить правовой порядок учёта долей в обществах с ограниченной ответственностью. Во-вторых, надежды регистраторов были связаны с разрешением им регистрировать выпуски ценных бумаг. В настоящее время ценные бумаги регистрирует Центральный банк. Проект закона о выдаче такого разрешения регистраторам (в первом чтении) лежит в Госдуме уже больше года. Надеемся, он будет принят. В-третьих, мы ждём блокчейн. Всё это в совокупности обязательно стимулирует качественное развитие фондового рынка Российской Федерации.

Генеральный директор Республиканского специализированного регистратора «Якутский Фондовый Центр» Альбина ЧЕРЕПАНОВА.

— Как вы считаете, в данной ситуации могут быть позитивные изменения?

— Хотелось бы в это верить. Ведь все мы заинтересованы в развитии нашей страны.

Чтобы мечты сбывались

— Альбина Прокопьевна, несмотря на все сложности, ЯФЦ — одна из наиболее эффективно развивающихся финансовых структур на Дальнем Востоке. Это заслуга ваших специалистов или есть нюансы, о которых мы не знаем?

— А какие могут быть нюансы? Конечно, всё, чего мы достигли, это именно заслуга наших сотрудников, иначе и не скажешь.

— Но ведь вам всё приходилось начинать с ноля. Как удалось добиться таких результатов?

— А вы сами ответили на свой же вопрос.

— В каком смысле?

— Вы правильно заметили, что нам всё приходилось начинать с ноля. А это привело к тому, что костяк нашей организации составили люди творческие, работавшие с огромным интересом. Мы реально чувствовали себя первопроходцами. Ведь в начале девяностых годов не только в Якутии, но и в России о фондовом рынке знали единицы. Вот и получилось, что у нас работали и продолжают работать лучшие из лучших специалистов.

— То есть костяк ЯФЦ остаётся неизменным?

— У нас практически нет кадровой текучки. От нас люди уходят крайне редко. Как правило, на повышение.

— А какие требования вы предъявляете к молодым специалистам?

— Ответственность, порядочность, неравнодушие. Я считаю, что если кто-то хочет добиться успеха в своём деле, он должен не просто работать, а жить работой. Только так и никак иначе.

— У вас есть мечта, связанная с вашей работой?

— Есть! Но она связана не только с работой.

— И какая это мечта?

— В своё время наши с вами родители оставили нам страну. Да, это было, может, и не совершенное государство, но мы им гордились. Мы знали, что СССР — это великое объединение народов. Что это сильная держава. Мы были благодарны нашим родителям, что они нам её подарили. И мне бы хотелось, чтобы наши дети нам также были благодарны — за страну, которую мы им оставим. Пока же мы оставляем им только проблемы.

Беседовал Александр МАТВЕЕВ

Темы последних номеров 

ОФИЦИАЛЬНО

На основании Федерального закона «О средствах массовой информации» мы просим считать публикацию «Лицензия с обратным поворотом», размещённую в бизнес-газете «Наш регион — Дальний Восток» (№ 11 (141), ноябрь 2018 года) ОФИЦИАЛЬНЫМ ЗАПРОСОМ:


• губернатору Хабаровского края С. И. ФУРГАЛУ,

• исполняющему обязанности хабаровского межрайонного природоохранного прокурора А. К. АЛЕКСАНДРОВУ… читать полностью >
 
Правовое поле

Банки блокируют счета, суды блокируют банковский беспредел

Летом 2018 года Президент РФ поручил правительству и ЦБ исключить необоснованную блокировку банками счетов компаний в рамках борьбы с обналичиванием денежных средств и уходом от налогов… читать полностью >

 
Эра милосердия

Самое тёплое место на Полюсе холода

Без аналогов Наверное, даже не стоит говорить, какое представление складывается о детдомах у большинства людей, не имеющих к этим учреждениях никакого отношения. Картинка выводится из образа серого… читать полностью >

 
ДВ-Видение
 
Новости партнеров